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华泰 | 谷歌I/O大会AI组合拳出击，能否挽回份额下滑？
（来源：华泰证券研究所）
点击小程序查看研报原文]article_adlist-->核心观点]article_adlist-->谷歌I/O大会：AI搜索触发场景更浅层，生态关键性凸显
2025年5/20-5/21，谷歌举办开发者大会Google I/O 2025。我们认为对行业启示为：1）AI搜索触发场景更浅层，AI Mode全面上线美国用户。2）Gemini应用及模型覆盖率持续向好，或对OpenAI威胁提升，目前Gemini应用月活用户已超过4亿，Gemini 2.5 Pro用户使用量环比增长45%，据Poe数据，其订阅用户使用Gemini 2.5 Pro推理份额已达到31.5%，我们认为继此前版本未明显打动市场后，2.5 Pro或为谷歌基础模型阵容打入强心剂。3）Gemini生态整合力加强，生态入口关键性凸显，Gemini App中已集成Veo 3、Imagen 4等多模态模型，并推出Gemini Live（多模态交互）和Agent Mode，也可集成至Chrome中。4）商业化路径明显加快，Gemini AI Pro月费19.99美元、AI Ultra为249.99美元（对比GPT Pro为200美元），AI Ultra提供Veo 3的完整权限及Gemini Deep Think模式。我们认为AI Ultra在内容创作者中的渗透率有望提升，但考虑到定价较高或难以短时间大范围普及，当前建议关注AI生态免费模式下的获客能力。
AI能力全面融入核心搜索产品，多角度出击能否挽回份额下滑？
24年10月谷歌搜索份额下探到90%以下，25年4月达89.7%，同比-1.2 ppts，我们认为本次I/O核心在于其搜索生态中AI触发场景更浅层、更广泛，目的为重新夺回市场份额：1）AI Mode将全面上线美国用户，支持个性化搜索结果可接入Gmail等生态，复杂数据结果可分析并可视化，购物体验整合视觉搜索与更新版Gemini Shopping Graph 2.0（覆盖逾500亿商品），支持虚拟试穿、价格跟踪及一键下单等。管理层认为，AI Mode将成为搜索领域的下一代交互范式；2）此前推出的AI Overviews目前月活跃用户超15亿，视觉搜索工具Google Lens年内使用次数超千亿次，同比+65%，并引入Search Live可进行对话和读取摄像头内容。
从技术前沿到场景落地，Gemini Live/Marina/Beam展现生态融合能力
谷歌以Gemini为核心重点推进AI原生及Agent项目，并逐步融合到已有的应用生态，我们认为或证明公司具备从AI研究前沿落实到场景的工作链条：1）Gemini Live（Project Astra）：源自Deepmind团队，具备实时摄像头识别与屏幕共享能力，支持语音交互、计算机控制功能和多语种语音风格调节，将在Android和iOS全面上线；2）Project Marina：通用Agent交互系统，其计算机使用能力允许对浏览器、App进行操作控制，Gemini也将基于此引入Agent Mode，目前仍在试验阶段；3）Beam（Project Starline）：AI驱动的3D视频通话平台，利用6机位视频阵列与AI融合建模，预计今年内向测试用户交付，其核心技术将逐步下沉至Google Meet。
基础模型持续提升靠谱的配资平台，发力多模态和推理；Android XR硬件生态可期
谷歌凭借多模态和推理能力持续提升基础模型，我们重点关注支持Veo 3和Imagen 4的Flow，或可在内容创作者中初见商业化成效：1）Gemini 2.5 Pro现已支持原生音频输出，提升多模态交互效率，已嵌入多个AI IDE工具（如Cursor等）；推出增强推理模式Deep Think，可生成多条推理链并互相交叉审核；2）内容生成方面，Veo 3支持原生音频生成功能，在口型同步、现实物理建模等方向实现突破，Imagen 4支持2K分辨率及复杂材质的高保真图像生成，二者均可通过Flow App使用；Gemini Diffusion作为新一代扩散模型，生成速度为2.5 Flash的5倍，具备并行生成及迭代修正能力；此外还新推出实验性交互式音乐生成的Lyria Realtime模型，并宣布将与三星、Gentle Monster和Warby Parker合作打造智能眼镜，也展示了两款Android XR的第三方设备，分别为三星的Project Moohan和Xreal的Project Aura。
风险提示：中美贸易摩擦、AI技术发展不及预期、行业竞争激烈。
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中美贸易摩擦。中美两国作为人工智能领域发展较为领先的两个国家，其本土多家企业均积极部署AI领域相关技术和产品，推动AIGC、LLM等尖端技术落地应用。若后续中美两国间贸易出现摩擦，可能会阻碍AI产业的发展。
AI技术落地和推进不及预期。自ChatGPT落地应用并取得一定成功，各科技巨头均加快和加大力度布局AIGC领域。由于人工智能属于高新技术，需投入较大前期研发成本和时间，后续AI技术落地可能会受企业投入、宏观经济、政策和舆论等多方面影响，致使研发进度不及预期。
行业竞争激烈。目前AI行业暂未形成较为稳定的竞争格局，竞争激烈。若后续市场竞争进一步加剧，部分企业未能及时推出相关产品或技术研发不及预期，可能会受激烈竞争影响而导致市场出清。
相关研报]article_adlist-->研报：《谷歌I/O大会：AI从技术前沿到商业生态的验证》2025年5月25日
研究员 何翩翩 S0570523020002 ASI353
研究员 夏路路 S0570523100002 BTP154
研究员 丁骄琬 S0570523040003 BPJ942
联系人 易楚妍 S0570124070123
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